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工银投资300亿增资背后:债转股加速资本消耗!
时间:2021-01-04   作者:admin  点击数:

2008年金融危机后,我国大量企业的杠杆率不断提高,债务负担沉重面临经营危机,导致银行不良率高升。在此情况下,银行债转股机构AIC应运而生,随后市场化债转股迎来爆发。不过业务开展同时亦伴随着资本的加速消耗,各家AIC不断利用各募资渠道增资。而此时在监管对AIC明确三年内的资本充足率下,各AIC又不得不斥巨资“补血”。

12月24日,工商银行发布公告称,拟使用自有资金向全资子公司工银金融资产投资有限公司(以下简称工银投资)增资不超过300亿元。有意思的是,25日,农业银行公告,公司拟向农银金融资产投资有限公司增资人民币100亿元。

在工商银行发布增资公告的同日,东华能源发布公告,子公司张家港新材料拟引进工银投资现金增资5亿元,主要用于偿还银行发放贷款所形成的债权,适当考虑其他类型债权。增资后工银投资占实缴出资比例11.46%。

资料显示,为降企业杠杆和降银行不良率,2018年6月,《金融资产投资公司管理办法(试行)》正式颁布实施,将银行的债转股专营子公司定名为“金融资产投资公司”( 下称“金融AIC”)。由于AIC设立门槛较高,大部分城商行和农商行规模有限,目前入局的AIC的主要以五大行、股份行(平安银行、兴业银行、浦发银行)和城商行(广州农商行)。

事实上,近两年,以五大行AIC为主的债转股业务呈加快推进趋势,但由于债转股项目中股权投资占用资本较大且流动性较低,对银行资本消耗较快,以致于各家银行在开展债转股项目同时不得不利用各募资渠道增资。

而此次工银投资增资背后更为重要的是,监管部门近期对AIC明确三年内的资本充足率要求。各公司为满足监管要求,需要及时补充资本。

增资背后:满足监管资本充足率要求

事实上,工银投资不是第一家增资的AIC。12月2日,建设银行发布公告称,该行向其全资子公司建信投资增资,增资金额不超过人民币300亿元。未来不排除还会有更多银行公布对其金融资产投资子公司的增资计划。

“集体行动”的背后,主要缘于近期监管部门对金融资产投资公司明确三年内的资本充足率要求。按照最新的监管要求,大部分AIC到今年底的资本充足率要达到5%,明年底达到6%,后年底达到8%。

而目前主要的金融资产投资公司资本充足率在2%、3%左右,增资才可以实现监管考核达标。

此外,AIC投资的股权资本均为风险资产且不具备流动性,这对公司资本消耗较大。

公开资料显示,五大AIC中工银投资和建信投资注册资本为120亿元,其余三家为100亿元。

截至2019年末,五大行AIC除交银投资和中银投资,资产规模都在1000亿左右,而除交银投资外,资产负债率都大于85%,工银投资和农银投资更是直逼90%。

另值得一提的是,此前AIC债转股的资金来源并不限于资本金和母行对其的资金支持(资本金出资和降准资金、购买子公司发行金融债),还包括母行降准资金、优先股、同业负债、发行金融债、私募资管产品募资等。

自2018年7月5日起,央行对五大行、十二家股份行进行“债转股”定向降准,释放资金约5000亿元。彼时在降准资金支持下,AIC展业了多项业务。

据统计,近两年五大行AIC发债频繁。2019年4月,工银投资最早发行19工银投资债01(3年期90亿元)和19工银投资债02(5年期10亿元)两个金融债。

截止目前,五大AIC共发行17只债券,累计金额830亿,期限主要为3年和5年,债券品种都为银行间金融债,暂时未在交易所发行。

由于中小银行本身受限于资产规模和流动性新规要求,大多数情况会配置高流动性变现快的资产,因此目前中小银行对对于债转股参与积极性较低。

除了发金融债外,今年5 月,银保监会官网发布《关于金融资产投资公司开展资产管理业务有关事项的通知》。不少专业人士分析称,该通知的政策意义在于允许AIC开展资管业务,债转股募资渠道拓宽,可以面向特定社会公众募资开展债转股投资计划。

债转股项目加速推进

资料显示,作为国内首批商业银行债转股实施机构,工银投资成立于2017年9月,注册资本金120亿元。

据悉,成立首日,工银投资便与中国核工业建设集团、江苏交通控股、广西交通投资集团、南京扬子国资投资集团、珠海华发集团、法尔胜泓昇集团等6家企业签署了830亿元的债转股合作框架协议。

而2018年以来,工银投资债转股落地金额大幅增加,有加速扩张趋势,业务主体偏好制造业、租赁和商务服务业。据统计,截至2019年末,工银投资债转股落地数量169个,签约金额5903.05亿元,落地金额2625.63亿元,其中风险类项目落地金额486.57亿元。

今年以来,工银投资继续发力债转股项目。

9月12日,工银投资将全额对安徽水利进行增资并实施市场化债转股,增资金额5亿元。出资后持股比例由11.65%增加至16.75%。

同月,工银投资与四川扶贫基金合作,对四川巴中市某旅游企业联合投资1.5亿元。

随后10月30日,工银投资参与首创股份以湖南首创为标的资产的债转股业务,该业务以总规模不超过5亿元债转股置换存量债务。

资料显示,金融AIC进行债转股主要有购债转股和入股还债两种方式。其中购债转股是指 AIC或其设立的SPV以债转股为目的收购银行对企业的债权,将债权转为股权并对股权进行管理;入股还债是指AIC或其设立的债转股SPV以债转股为目的投资企业股权,由企业将股权投资资金全部用于偿还现有债权。

显然,工银投资大部分债转股均为入股还债方式,此次增资东华能源也不例外。

从数据来看,近年来债转股推进进度呈加快趋势。截至2019年底,五大行AIC债转股项目签约金额为2.2万亿元,落地金额1.1万亿元,项目期限大部分5年以上,其中交银金融AIC在五大行中成立的时间最晚,但其仅2019年一年投放的债转股项目就达40个,占累计债转股项目的70%,新增237亿元,占累计债转股项目资金的75%。

与此同时,五大行AIC资产规模和净利润也大幅上升。据五大行年报显示,5家金融AIC的总资产规模已从2018年的1508亿元增长至2019年的4416亿元,创造的净利润则从2018年的11.47亿元增长至19亿元,增幅分别高达192.87%和65.65%。

囊入私募牌照,AIC业务转向非债转股

由于AIC的主营业务是债转股,但债转股的供给有限,对于AIC的净利润贡献不足,此外,AIC要想持续发展,需扩展其它投资领域。

资料显示,工银投资、建信投资、农银投资、中银投资四家的私募均在2018年下半年完成了备案登记。且目前这四家私募均备案了多只产品,其中工银金融备案了3只产品,建信金投备案了5只产品,中银金投备案了两只产品,农银资本备案产品最多,有12只产品。

而据基金业协会公开信息显示,今年5月25日,交银投资旗下私募交银资本完成私募备案登记。

这意味着,从2018年下半年银行机构开始正式进军私募至今,工农建交中五大行私募终于全部聚集。

与此同时,银保监会批复同意交银资本在上海开展不以债转股为目的的股权投资业务。

事实上,从2月28日至今,银保监会已经陆续放开另外四家的业务范围,截止目前五大行的金融资产投资公司都予以了批复。且均是在上海开展不以债转股为目的的股权投资业务。

未来伴随着募资渠道和业务的拓宽,各股份行和大型城商行、农商行或将积极参与建立AIC,非债转股业务将迎来发展浪潮。

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